[摘要] 在合适的时候抛出增发融资计划，抑或借道并购重组曲线融资，房地产企业轻而易举便能通过资本市场圈钱的好日子正在远去。眼下，对地产大佬们而言，尽快找到一棵“救命稻草”以摆脱融资困境成为首要任务。证监会暂停房企并购重组，开发商融资四面楚歌。
房地产融资四面楚歌
部分上市公司不堪等待之苦，甚至放弃了房地产企业借壳的方案而另寻他路。此前ST兴业（600603.SH）在6月份正式撤回重大资产重组行政审批申报材料；S*ST聚友(000693.SZ)在7月份解除了公司与房地产企业中锐控股集团的“重大资产重组之框架协议”。根据当时的公告，上述两家公司的房企借壳重组半途而废的理由均为“国家有关房地产行业政策发生较大变化”。
万科董秘谭华杰此前向本报表示，对房地产行业来说，房地产开发商的资金约有45%来自预收款，自有资金比例为30%至35%，银行贷款约占20%，包括发行股票、债券、信托等所有类型融资在内的资金比例通常不高于5%。
但方焱表示，实际上从去年10月开始，房地产企业通过资本市场再融资和并购重组几乎全部无果而终。而随着银行贷款收紧、银信合作的叫停、IPO遇阻，房地产企业的融资渠道已经非常有限。
苏雪晶表示，从6月起,银行对开发商的贷款就日趋谨慎，房地产企业自筹资金部分占比越来越高。“我们认为，二次调控再次强调了房贷的收缩，这不仅会抑制市场的成交，而且持续考验着开发商的资金链。”
在此背景下，境外融资成为部分房地产企业的无奈选择。但目前仅有骏置业和融创中国两家内地房地产企业成功在港交所IPO。而去年三季度之后短短两三个月时间，就有龙湖地产、恒盛地产、宝龙地产、禹洲地产、明发集团、花样年、佳兆业、华南城等内地房企成功在港上市，差距之大不言而喻。
在港上市的恒盛地产，于10月18日公告已通过信托计划成功集资16.7亿元。同时，公司宣布拟境外发行优先票据。而在此之前，方兴地产、龙湖地产、远洋地产、恒大地产、碧桂园等在港上市房企也相继推出境外融资计划，均以数十亿港元计。
据不完全统计，今年以来在港上市房企的境外融资规模已经远超过去3年的平均水平。
苏雪晶认为，相对成本高企的境外融资而言，更多的内地房地产企业则只能选择集合信托产品，即便融资成本同样很高，但他们没有更多的选择。
根据普益信托的调查，上周（10月11日至17日）发行的18只集合理财产品中，有10款应用于房地产领域。8月以来发行的房地产集合信托募集资金规模共291.64亿元，这一募资量已经在快速逼近今年上半年350亿元的募资规模。尤其到了9月份，房地产信托在所有信托项目中占比已上升至57.2%。而房企通过集合信托融资的成本平均超过20%，这不能不说是一笔沉重的负担。
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